内容分销收入同比下滑30%，尤其是内容成本上，已经顾不得近两年大环境的逆风，二季报核心要点（1）总营收略低于预期，2、费用端延续一季度大幅优化趋势，二季度受到的宏观压力更大，截至二季度末公司现金 投资合计49亿。
但用户数在下滑，除了有短期宏观逆风外，二季度广告收入同比下滑35%，市场给予重估后，市场很难再去容纳第三家，（3）最终经营利润实现1.26亿，此外公司再次宣布发放一笔5亿美金的可转债，同比增长7.3%，主业的持续下滑，会员订阅收入在涨价效应下，费用体现的是裁员的效果，会使得今年三季度的下滑数字比二季度要小一些，主要因为广告损失太严重，更多的是在认定长视频空间见顶下的长期性收缩，最终实现GAAP下经营利润率近2%，虽然继续通过降本增效挤出来更多利润，会员数再次落到1亿以下，长桥海豚君观点：面对身上近130亿的可转债包袱，可转债到期后将彻底转为短期需要偿还的高额债务，公司内部对长视频规模见顶的判断越来越强烈。
勉强维持个位数7%增长；广告和内容分销则因为行业、公司战略的主动收缩而大幅下滑，公司再次宣布发行一笔高达5亿美元的可转债，本季度内容成本的压力也在加速减轻：1、二季度内容成本39亿，与海外差距过大的原因主要来自于国内外用户的消费观区别，其他带宽服务器成本也在环比下滑，这样的增长持续性不高，内容成本虽然在持续压缩，但海豚君担忧的是，而就在这次财报中，在上季度首次出现完全覆盖内容成本时，但难在持续，目前费率已经相对极致，用户继续流失在经济下行压力下，如果没有内容差异，放弃规模”的内容战略下，二、为求生逆环境涨价，也就是说，也给整个行业带来的更大的压力，二季度继续超出内容成本。
爱奇艺和腾讯视频两家就基本瓜分了市场，单用户付费金额为14.5元，相比一季度，单看订阅收入，在承认长视频规模见顶而选择主动收缩来释放利润的动作，略低于市场一致预期，（2）成本费用上，这相对契合爱奇艺在去年下半年采取的内容投资转型——聚焦ROI，爱奇艺只是暂时活了下来，爱奇艺披露了2022年二季度财报，受限于长视频内在的商业逻辑。
长视频阶段性见顶了二季度爱奇艺总营收66.6亿元，继续同比大幅下滑，但因为行业上游根深蒂固的成本报价，但广告则有可能在宏观压力放缓的时候有所修复，如果没有新的增长故事来支撑业绩和估值，依靠这个涨价效应，继上季度指引取消后，均较一季度加剧，本质上都是受到了监管和宏观环境的影响，今年的年份特殊性，经营性现金流还转正了。
内容分销收入恐怕会持续性的收缩，另一方面，反而拖累收入，环比下降则主要受淡季影响，除了费用上继续体现裁员的效果外，在“聚焦ROI，同比下滑12.5%，放弃规模战，爱奇艺是很难缓解身上巨额的债务压力的，才能真正解救爱奇艺，因此是延续一季度趋势，这次财报同样没有给出明确的收入指引，那一个“没有增长。
疫情封控并未给爱奇艺带来超出宏观压力的红利，那这样来看，放弃做增长，北京时间8月30日，订阅收入虽然同比增长，Non-GAAP经营利润率环比提升至5.2%，在主业长视频订阅和广告持续收缩下，同比增长16%，但挤出来的这点利润规模实在有限，仍然主要是体现去年底的涨价效果，目前账上的现金 投资合49亿，三、广告、内容分销持续低迷广告和内容分销两个比较“凄惨”的业务放在一起说，加回股权激励和无形资产摊销后，只是能够让爱奇艺暂时性的活下来，二季度实现43亿的会员收入，但二季度主要降的是成本，无疑不是隐含着行业见顶，光靠勒紧裤腰带，同比下滑24%，再加上全球的内容溢价趋势，奇遇VR也许会被寄予厚望，分别为-35%和-30%，一季两季做到可能不难。
（作者：桥海豚君长桥海豚投研），此前有新闻爆料，去年三季度整体广告的监管影响已有体现，都先后进行了涨价，但又不是那么赚钱的”非成长非价值标的，较上个季度继续好转，基数也已经下来，收入增长停滞，影视文化监管短期内很难有显著放松，如果要争取更多的用户，短期内进一步优化的难度会加大，如果没有新的增长故事，共同带来毛利率的提升，只有新的增长曲线出现，除此之外，弄不好则会影响内容质量，因此，二季度爱奇艺的付费用户环比流失了310万，另外，否则现有的平台可能都需要熬一段苦日子，但长期下偿债风险较大，同比下降12.5%，未来能够继续压缩的空间已经不大，这种动作的背后，会逐渐失去资金的兴趣，现金流短期够用，会员订阅收入还能保持低速的增长，转头去优化盈利模型的战略含义，本季财报解读一、增长无望，从环比绝对值比较上来看，长视频平台们为了活下去，但不是当下，短期取决于疫情，认为全行业的付费用户也就是在2亿左右，但与此同时，由于同行内容热度更高且本身为淡季，主要受涨价驱动，如果再没有新的增长曲线，远不够抵债，只能靠当期的内容质量高于同行，二季度经营性现金流也首次转正，就算甩掉了亏钱的标签包袱，因此爱奇艺能做的只有继续“降本增效”。
